一、新闻与盘面
上周四聊了两家公司的业绩预告：中环和北方华创。其实都还不错，华创因为大超预期，而且半导体也算是风口之一，直接强势封了涨停；中环就有些拉胯，一度低开了不少。 要知道，中环此前做了回购，两天时间就把计划的7亿回购完了，均价是48.7元，目前是45.8元。中环23年净利润预计有80多亿，给与中性的25倍估值的话，刚好2000亿市值，距离现在仍有30%的空间，今年仍有机会，我依然看好，操作上把握好节奏即可。 数据方面，3月电池组件出口约365亿元，同比增长+39%，环比增长+43%；一季度电池组件累计出口超900亿元，同比增长+23.6%。 市场从上年四季度一直担心海外市场萎靡的情况并没有出现，这个出口数据是超预期的。 另外，硅料价格本周环比降幅超5%。4月组件及辅材排产环比预计提升5%-10%，印证了需求端的旺盛。 这些都是实质性利好， 甚至是超预期的。 但是这种情况下股价还是走的萎靡不振，有些让人受不了，一些基金经理心态也炸了，开始割肉去追涨高位板块。 虽然现在很艰难，但我对整个光伏板块、包括新能源出现修复还是有信心的，储能板块甚至更加有信心一些。 随着近期高位板块波动加剧，这种割裂的市场风格可能会有所好转，希望高景气板块可以配合业绩披露，迎来一轮好的修复。 二、创新药 有个板块在今年慢悠悠的涨的还不错，就是创新药。虽然我买的是迈瑞、爱尔、药明这种传统龙头，但因为他们太稳了，弹性就显得小，而创新药去年的跌幅更大，反弹起来自然也更犀利些。 创新药械的投资逻辑主要包括： （1）政策转向：从今年初的《“十四五”生物经济发展规划》，到冠脉支架涨价续约，再到上海率先推出创新药费用单列，都在预示着当前政策层面都在给创新药械企业提供支持，而这些支持都是能够对创新药械公司的业绩构成实质性利好的举措； （2）集采影响接近尾声，最近几次都很温和，恒瑞三季报已经出现企稳反弹迹象，困境反转实锤。所以，从整体上市公司来看，集采对业绩的负面影响基本结束，而创新药的放量还在持续，那么，企业的业绩逐步往高走则是必然； （3）从创新药行业来说，卡脖子的问题不突出，与一般科技领域不同的是，创新药的fast follow是很可能出现me better创新的，也就是从结果来说，有更好的可能性。而基于fast follow的跟随式创新策略，然后结合国内广大的用户市场，这个模式对于国内创新药企来说是非常友好的，是一种低风险高收益的回报模型； （4）竞争格局在逐步优化，随着集采、创新药医保谈判的推进，其实是对传统医药企业以及创新药企业的一轮供给侧改革，让一些竞争力较弱的医药企业退出行业，从而留下的头部企业能够享受到更好的竞争格局，溢价能力自然也会有更好的体现； （5）从估值的角度来说，目前A股的医药企业依旧是处于历史最低的估值水平阶段，性价比明显。 恒瑞是传统向创新转型的龙头，而更纯粹的龙头则是科创板的百济神州，5个月的时间已经翻倍了。当然，创新药的投资难度较大，买基金是个不错的选择，大家都什么好的主动基金也欢迎留言。 三、地产
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还有一个板块，最近因为美女基金经理李蓓的一番点评，讨论的有点多，就是地产。李蓓在内部讲话上是看好的，核心逻辑就是供给端的集中度提升，行业温和复苏。
行业逐步出清，这点基本没啥疑问，看看过去两年暴雷的房企名单就知道；行业情况怎么样呢？
从万得地产销售的高频数据我们可以看出，今年以来国内的地产销售的热度持续在往上走，并且于近期再上了一个新的高度。
跟踪地产销售核心还是为了跟踪居民端信心复苏情况，大件费是居民端消费信心的重要体现，大家对未来有信心才会买车买房，增加消费。
市场在3月对经济复苏预期进行了一轮比较明显的下修，不像疫情刚刚放开时那么火热了，基本是能保持温和复苏就不错。
从1季度的地产销售来看，有一个非常明显的特点是头部央国企房企销售表现亮眼，中海、华润、招商、建发等头部央国企1-3月的销售金额同比增长都超过50%，整个地产行业体现出地产行业弱复苏，头部房企强复苏的特征。
从美林时钟的逻辑来看，在经济周期从底部复苏的阶段，涨幅较大的是周期，其次是成长，最后才是消费。由于AI爆炸式的出来，吸引了大量资金，刨除这个板块来看的话，很多周期品其实走的不错，比如原油、黄金等等，地产和银行作为周期品种，也有望在复苏阶段跑出超额收益。
当然，如果大家对地产不感冒，可以看看银行，或者建材、工程机械等，从技术层面看，也基本是处于底部温和上行的状态，安全性非常高。
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